國(guó)際原油期貨價(jià)格出現(xiàn)小幅回調(diào)，布倫特原油5月合約收跌0.25美元至71.91美元/桶，WTI原油期貨微跌0.20美元報(bào)68.08美元/桶。市場(chǎng)承壓主要源于俄羅斯原油出口可能增加的前景，同時(shí)投資者正密切關(guān)注OPEC+減產(chǎn)政策與伊朗供應(yīng)恢復(fù)的復(fù)雜博弈。

 

市場(chǎng)分析顯示，盡管西方制裁持續(xù)，但印度等國(guó)加大采購(gòu)力度，俄羅斯通過(guò)灰色渠道擴(kuò)大出口，抵消了部分制裁效果。富士通證券分析師Toshitaka Tazawa指出，市場(chǎng)預(yù)計(jì)俄羅斯石油出口量將持續(xù)增長(zhǎng)，這對(duì)油價(jià)形成明顯壓制。數(shù)據(jù)顯示，俄羅斯2月海運(yùn)原油出口量較1月增長(zhǎng)12%，連續(xù)三個(gè)月突破800萬(wàn)桶/日。

 

上周四公布的OPEC+最新決議顯示，沙特、阿聯(lián)酋等7個(gè)成員國(guó)同意進(jìn)一步減產(chǎn)，以補(bǔ)償此前超額生產(chǎn)的部分。但此次減產(chǎn)幅度（約16.6萬(wàn)桶/日）將完全被4月起的整體增產(chǎn)計(jì)劃（13.8萬(wàn)桶/日）覆蓋，實(shí)際形成"減量補(bǔ)償+增量對(duì)沖"的雙重機(jī)制。IG分析師Yeap Jun Rong認(rèn)為，這種政策設(shè)計(jì)既維護(hù)了減產(chǎn)協(xié)議的嚴(yán)肅性，又避免了過(guò)度緊縮，但可能加劇投資者對(duì)供應(yīng)預(yù)期的混亂。

 

美國(guó)能源信息的變化同樣引發(fā)關(guān)注。貝克休斯數(shù)據(jù)顯示，截至3月21日，美國(guó)石油和天然氣鉆機(jī)總數(shù)結(jié)束三周連降，天然氣鉆機(jī)增加2座至102座，顯示非常規(guī)油氣開發(fā)活躍度回升。而美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）報(bào)告顯示，截至3月18日，對(duì)沖基金持有的WTI原油凈多頭頭寸較前周銳減22,909手至56,328手，創(chuàng)六周新低。這反映專業(yè)投資者對(duì)70美元/桶關(guān)鍵價(jià)位的突破持懷疑態(tài)度，擔(dān)憂供需改善速度不及預(yù)期。

 

盡管短期波動(dòng)加劇，但地緣政治風(fēng)險(xiǎn)仍提供價(jià)格支撐。伊朗核協(xié)議談判僵持不下，其130萬(wàn)桶/日的潛在出口恢復(fù)仍存變數(shù)。此外，尼日利亞和利比亞等產(chǎn)油國(guó)持續(xù)的內(nèi)部動(dòng)蕩，也可能隨時(shí)觸發(fā)供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前油價(jià)處于敏感區(qū)間，70-80美元/桶的震蕩或成為常態(tài)。市場(chǎng)將重點(diǎn)關(guān)注4月3日OPEC+聯(lián)合部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議對(duì)產(chǎn)量政策的最新指引，以及伊朗原油重返國(guó)際市場(chǎng)的實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。