在全球能源市場(chǎng)動(dòng)蕩不安的背景下，行業(yè)飛速發(fā)展、地緣政治博弈以及供需天平的搖擺使得市場(chǎng)時(shí)刻面臨著不確定性。為了及時(shí)傳遞行業(yè)動(dòng)態(tài)，并幫助投資者和企業(yè)解讀市場(chǎng)變化，持續(xù)提供高質(zhì)量的數(shù)據(jù)、模型與分析，助力決策者看見全局、看向前景。。
聚焦于美國(guó)對(duì)加拿大進(jìn)口能源加征關(guān)稅的影響，這一舉措或?qū)⑼苿?dòng)亞洲煉油企業(yè)毛利的上升。
自特朗普政府于3月4日起對(duì)加拿大能源征收10%的關(guān)稅以來，美國(guó)綜合煉油企業(yè)面臨了前所未有的挑戰(zhàn)。由于美國(guó)煉油企業(yè)主要加工重質(zhì)原油，而加拿大一直是其重要的原油供應(yīng)國(guó)，因此關(guān)稅的征收無疑推高了原料成本。這一關(guān)稅將導(dǎo)致美國(guó)煉油企業(yè)的原油成本增加6-8美元/桶。在成本壓力下，美國(guó)煉油企業(yè)不得不轉(zhuǎn)向其他地方采購(gòu)重質(zhì)原油，這進(jìn)而促使美國(guó)消費(fèi)者短期內(nèi)更多地依賴亞洲的成品油供應(yīng)。
對(duì)于亞洲煉油企業(yè)而言，這一變化無疑帶來了機(jī)遇。隨著美國(guó)煉油企業(yè)減少?gòu)募幽么蟮脑瓦M(jìn)口，亞洲成品油的需求激增，從而提振了亞洲綜合煉油企業(yè)的毛利。特別是中國(guó)和韓國(guó)的煉油企業(yè)，有望從煉油毛利的短期改善中獲益。然而，這種上漲勢(shì)頭可能是短暫的。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，全球重質(zhì)原油供應(yīng)趨緊將推高全球綜合煉油企業(yè)的加工成本，亞洲煉油企業(yè)也難以獨(dú)善其身。
數(shù)據(jù)顯示，WTI低硫-高硫原油價(jià)差自去年11月以來有所收窄，這表明重質(zhì)原油價(jià)格上漲且煉油毛利收窄。預(yù)測(cè)下半年亞洲重-輕質(zhì)原油價(jià)差可能會(huì)出現(xiàn)同樣的趨勢(shì)。此外，美國(guó)對(duì)加拿大石油加征關(guān)稅可能會(huì)導(dǎo)致全球更多煉油企業(yè)為采購(gòu)重質(zhì)原油而展開競(jìng)爭(zhēng)，從而消除亞洲綜合煉油企業(yè)的成本優(yōu)勢(shì)。
另一方面，中國(guó)的燃料出口數(shù)據(jù)也透露出一些結(jié)構(gòu)性需求疲軟的信息。2024年，中國(guó)汽油、柴油和航空燃料的出口總量達(dá)到3670萬噸，較此前一年下降12.6%。盡管中國(guó)宣布2025年首批成品油出口配額為1900萬噸，與上年同期基本持平，但如果美國(guó)增加從亞洲進(jìn)口燃料，短期內(nèi)這一狀況可能發(fā)生變化。
綜上所述，美國(guó)對(duì)加拿大進(jìn)口能源加征關(guān)稅的舉措將對(duì)全球能源市場(chǎng)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。亞洲煉油企業(yè)雖然短期內(nèi)可能受益于成品油需求的激增，但長(zhǎng)期來看仍面臨諸多挑戰(zhàn)。
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