全球石油市場的供需關(guān)系正經(jīng)歷著顯著變化，地緣政治因素和OPEC+主動減產(chǎn)等因素導(dǎo)致原油產(chǎn)能在短期內(nèi)回落，而需求端則因央行降息預(yù)期和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景被看好而呈現(xiàn)增長態(tài)勢。這一系列變化引發(fā)了機(jī)構(gòu)投資者對石油市場的積極反應(yīng)，他們正以四年來最快的速度做多石油，然而，油價(jià)上漲也可能對央行政策和大選產(chǎn)生潛在影響。
據(jù)原油經(jīng)紀(jì)商PVM Oil Associates高級市場分析師瓦爾加（Tamas Varga）介紹，由于烏克蘭無人機(jī)的持續(xù)襲擊，俄羅斯煉油廠利用率大幅下降，這不可避免地影響了該國的產(chǎn)品出口。與此同時(shí)，全球經(jīng)濟(jì)前景更加光明，中國工廠和零售銷售數(shù)據(jù)有所改善，美國石油庫存也回到了歷史均值下方。瓦爾加認(rèn)為，這些因素共同作用下，油價(jià)持續(xù)反彈將加劇各國央行降息的不確定性。
根據(jù)洲際交易所ICE和美國商品期貨委員會CFTC最新公布的持倉報(bào)告，在截至3月19日的一周，包括對沖基金在內(nèi)的機(jī)構(gòu)在與石油價(jià)格掛鉤的六種最重要的期貨和期權(quán)合約中，累計(jì)凈買入相當(dāng)于1.4億桶的石油。這是自2019年12月以來的新高，顯示出機(jī)構(gòu)投資者對石油市場的樂觀情緒。
地緣政治緊張局勢和俄烏沖突是影響機(jī)構(gòu)樂觀情緒的重要因素之一。此外，莫斯科為實(shí)現(xiàn)OPEC+目標(biāo)而明確減產(chǎn)，也引發(fā)了對未來原油供應(yīng)可能收緊的擔(dān)憂。據(jù)報(bào)道，美國上周敦促烏克蘭停止對俄羅斯能源基礎(chǔ)設(shè)施的無人機(jī)襲擊，因?yàn)閾?dān)心這會推高全球油價(jià)。StoneX能源團(tuán)隊(duì)在本周發(fā)布客戶報(bào)告中表示，襲擊已使俄羅斯煉油廠的產(chǎn)能暫時(shí)減少約40萬桶/日。
與此同時(shí)，俄羅斯政府近日下令油氣公司在第二季度控制石油產(chǎn)量，以確保在6月底前實(shí)現(xiàn)900萬桶/日的產(chǎn)量目標(biāo)。俄羅斯副總理諾瓦克（Alexander Novak）表示，俄羅斯將與OPEC+成員國和盟國協(xié)調(diào)，在第二季度將石油產(chǎn)量和出口再削減47.1萬桶/日。這一消息進(jìn)一步加劇了市場對原油供應(yīng)的擔(dān)憂。
瓦爾加指出，在過去兩個(gè)月的大部分時(shí)間里，烏克蘭無人機(jī)襲擊給俄羅斯石油基礎(chǔ)設(shè)施帶來的影響正在加劇?，F(xiàn)在，俄羅斯政府將國內(nèi)供應(yīng)視為優(yōu)先事項(xiàng)，對能源產(chǎn)品出口產(chǎn)生不利影響。據(jù)消息人士透露，俄羅斯計(jì)劃4月、5月和6月的石油產(chǎn)量分別比3月下降約3.6%、4.1%和4.9%，出口也將相應(yīng)減少。
隨著夏季消費(fèi)高峰的來臨，通脹隱憂也逐漸浮現(xiàn)。歐佩克在其月度報(bào)告中維持對2024年和2025年石油需求增長的預(yù)測不變，但供應(yīng)方面則略有下調(diào)。國際能源署IEA預(yù)計(jì)，第一季度全球石油需求將以每天170萬桶的速度增長，略高于2月預(yù)測。然而，全球供應(yīng)量也將增加，但增幅略低于此前預(yù)期。
摩根士丹利近日發(fā)布報(bào)告預(yù)計(jì)，由于供需平衡趨緊，布倫特原油將在第三季度達(dá)到每桶90美元。該報(bào)告指出，第二季度的適度供應(yīng)赤字將在第三季度擴(kuò)大。然而，瓦爾加認(rèn)為，90美元可能是油價(jià)的短期目標(biāo)，尚不具備大幅突破的條件。他給出了三個(gè)理由：OPEC+保留大量閑置產(chǎn)能、通脹卷土重來可能引發(fā)央行貨幣政策反饋以及大選因素。
值得注意的是，能源價(jià)格已成為降息的不確定因素之一。近兩個(gè)月來，美國通脹指標(biāo)有所回升。隨著國際油價(jià)年內(nèi)漲幅擴(kuò)大至10%，更高的汽油賬單增加了美國通脹的風(fēng)險(xiǎn)。在今年11月的總統(tǒng)選舉之前，這將成為民主黨和共和黨對決的關(guān)鍵話題。美國能源信息署EIA表示，全美原油庫存已經(jīng)回落到近五年季節(jié)平均水平以下2%。鉆井平臺數(shù)量也在回落，資本紀(jì)律、成本等因素讓企業(yè)放慢了本土開采的步伐。
如今美國本土成品油價(jià)格正在悄然上漲，目前徘徊于近半年高位3.5美元。根據(jù)美國汽車協(xié)會的預(yù)測，考慮到夏季旅行需求增加、燃料庫存下降以及全球煉油廠面臨的多重問題，今年夏天的油價(jià)有望攀升至2022年夏天以來的最高點(diǎn)，達(dá)到每加侖4美元。美國汽車協(xié)會發(fā)言人格拉登（Devin Gladden）表示，加油站的漲價(jià)可能會迫使美國人改變生活方式，并成為11月總統(tǒng)大選的焦點(diǎn)。
綜上所述，全球石油市場的供需關(guān)系正在經(jīng)歷深刻變化，油價(jià)上漲引發(fā)了多方關(guān)注。未來，隨著地緣政治因素的演變、OPEC+減產(chǎn)計(jì)劃的執(zhí)行以及全球經(jīng)濟(jì)形勢的變化，石油市場將如何發(fā)展仍充滿不確定性。
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