沙特在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)和國(guó)內(nèi)野心之間進(jìn)退兩難，其龐大的閑置產(chǎn)能仍是懸浮在油市上方的“達(dá)摩克利斯之劍”。
分析師表示，歐佩克+成員國(guó)將自愿石油減產(chǎn)延長(zhǎng)至7月的決定，只是推遲了沙特愿意承受產(chǎn)量下降壓力多久的難題。
歐佩克+這一系列減產(chǎn)始于2022年11月，并已使原油日產(chǎn)量減少約530萬(wàn)桶，約占全球供應(yīng)量的5%。
這些限制供應(yīng)的措施在過(guò)去18個(gè)月里幫助支撐了原油價(jià)格，但讓沙特承擔(dān)了大部分“后果”，目前沙特已將石油日產(chǎn)量削減了200萬(wàn)桶。
問(wèn)題是，這樣一來(lái)，沙特就把市場(chǎng)份額拱手讓給了包括美國(guó)和加拿大在內(nèi)的非歐佩克產(chǎn)油國(guó)。國(guó)際能源署（IEA）表示，預(yù)計(jì)美國(guó)和加拿大今年的石油產(chǎn)量將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄水平。而如果歐佩克+希望防止油市重新陷入盈余，可能需要全年堅(jiān)持減產(chǎn)。法國(guó)興業(yè)銀行大宗商品戰(zhàn)略全球主管Ben Hoff表示：“過(guò)去10年，沙特每年在產(chǎn)能方面持續(xù)投資數(shù)百億美元，閑置的產(chǎn)能每天都要付出代價(jià)，它需要重新投入生產(chǎn)。”
他表示，沙特“可以相對(duì)迅速地、在他們選擇的時(shí)間恢復(fù)大約300萬(wàn)桶/日的閑置產(chǎn)能，這種可能性就像達(dá)摩克利斯之劍一樣懸在市場(chǎng)上空”。
就目前而言，投資者對(duì)這種威脅持樂(lè)觀態(tài)度。周一原油價(jià)格幾乎沒(méi)有變化。全球基準(zhǔn)布倫特原油下跌0.3%，美國(guó)WTI原油下跌0.8%。
自去年11月底首次宣布減產(chǎn)以來(lái)，盡管加沙地帶發(fā)生戰(zhàn)爭(zhēng)，紅海油輪運(yùn)輸受到干擾，布倫特原油價(jià)格也一直保持在73美元/桶至84美元/桶之間。
但沙特在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)和國(guó)內(nèi)野心之間進(jìn)退兩難。去年美國(guó)和伊朗增產(chǎn)時(shí)，其一直在“袖手旁觀”。
Rystad Energy北美研究主管Claudio Galimberti表示，2023年，美國(guó)石油日產(chǎn)量增加約150萬(wàn)桶，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1350萬(wàn)桶，而伊朗的日產(chǎn)量從一年前的約300萬(wàn)桶增至平均約390萬(wàn)桶。“在石油生產(chǎn)方面，這是沙特的兩個(gè)死敵，”他表示。“沙特可能很‘難頂’。”
但與此同時(shí)，分析人士表示，沙特重新加入競(jìng)爭(zhēng)的舉動(dòng)可能會(huì)進(jìn)一步壓低油價(jià)，并削弱其雄心勃勃的國(guó)內(nèi)項(xiàng)目。
為了使經(jīng)濟(jì)多樣化，沙特已經(jīng)開(kāi)始了一系列的大型支出計(jì)劃，從新建城市到足球。它需要高油價(jià)來(lái)幫助支付。Galimberti表示，如果沒(méi)有該國(guó)積極的減產(chǎn)，原油價(jià)格可能會(huì)跌至65美元/桶。“沙特基本上肩負(fù)著整個(gè)油市的命運(yùn)，這很痛苦，但如果沒(méi)有他們，情況會(huì)更痛苦，”他說(shuō)。
今年1月，沙特國(guó)有石油公司沙特阿美暫停了一項(xiàng)擴(kuò)大該國(guó)石油產(chǎn)能的計(jì)劃，一些專家認(rèn)為此舉是承認(rèn)沙特已經(jīng)擁有大量閑置產(chǎn)能。
ETF提供商WisdomTree大宗商品和宏觀經(jīng)濟(jì)研究主管Nitesh Shah表示，沙特希望美國(guó)和其他產(chǎn)油國(guó)能很快放慢產(chǎn)量。“隨著時(shí)間的推移，歐佩克+核心國(guó)家的市場(chǎng)份額將恢復(fù)，但沙特需要首先在短期內(nèi)維持財(cái)政支出，這對(duì)其自身的政治穩(wěn)定很重要。”
沙特利用其政治和經(jīng)濟(jì)實(shí)力迫使一些歐佩克+成員國(guó)分擔(dān)減產(chǎn)的負(fù)擔(dān)。然而，盡管俄羅斯承諾每日減產(chǎn)約100萬(wàn)桶，但其他成員國(guó)的減產(chǎn)幅度要小得多，而且減產(chǎn)目標(biāo)的執(zhí)行情況參差不齊。去年12月，安哥拉甚至因?yàn)檫@個(gè)問(wèn)題退出了歐佩克。
麥格理全球能源策略師Vikas Dwivedi表示：“我覺(jué)得，從市場(chǎng)定價(jià)來(lái)看，沙特對(duì)指望所有其他國(guó)家減產(chǎn)感到厭倦的可能性介于零到5%之間，但我們認(rèn)為這種可能性超過(guò)20%。”
加拿大皇家銀行資本市場(chǎng)大宗商品研究主管Helima Croft上月訪問(wèn)了利雅得。她表示，沙特能源官員對(duì)延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)間感到放心。她說(shuō)，“當(dāng)油價(jià)不再下跌時(shí)，他們就會(huì)恢復(fù)產(chǎn)能。”
沙特能源部周日表示，6月之后，其所謂的每日100萬(wàn)桶的自愿減產(chǎn)將“根據(jù)市場(chǎng)情況逐步減少”。
加沙戰(zhàn)爭(zhēng)的升級(jí)仍然是原油市場(chǎng)上一個(gè)始終存在的威脅，但歐佩克+繼續(xù)自愿減產(chǎn)的舉動(dòng)已將交易員的注意力轉(zhuǎn)移到6月初的下一次歐佩克+會(huì)議上。
摩根大通全球能源策略主管Christian Malek預(yù)計(jì)，隨著亞洲需求在今年下半年恢復(fù)，歐佩克+將從7月開(kāi)始取消減產(chǎn)。他說(shuō)，“我們現(xiàn)在關(guān)注的不是他們是否會(huì)增加產(chǎn)量，而是他們什么時(shí)候會(huì)增加產(chǎn)量。”
然而，這些預(yù)測(cè)的前提是，沙特將能夠保持歐佩克+成員國(guó)之間的凝聚力，并引導(dǎo)市場(chǎng)逐步恢復(fù)減少的石油供應(yīng)。麥格理的Dwivedi說(shuō)：“英雄和傻瓜只有一線之隔。我認(rèn)為歐佩克+是對(duì)的，他們知道這一點(diǎn)。”
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