導(dǎo)讀

 

7月22日，高盛認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)不像預(yù)期那么嚴(yán)重，宏觀經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)有望提振石油需求，從而為油價(jià)提供更多上行空間。但是，目前多數(shù)分析師認(rèn)為，OPEC若不繼續(xù)減產(chǎn)，即使石油需求如高盛預(yù)測那樣強(qiáng)于預(yù)期，如果供應(yīng)增長繼續(xù)超過需求，這不足以阻止油價(jià)下滑。
 

 

因?yàn)橛嘘P(guān)石油需求的擔(dān)憂情緒升溫，過去幾周油價(jià)出現(xiàn)部分回調(diào)。不過，7月22日有消息稱，著名投行高盛現(xiàn)在認(rèn)為這種擔(dān)憂情緒有點(diǎn)過頭了。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)不像預(yù)期那么嚴(yán)重，宏觀經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)有望提振石油需求，從而為油價(jià)提供更多上行空間。但是，目前多數(shù)分析師認(rèn)為，OPEC若不繼續(xù)減產(chǎn)，即使石油需求如高盛預(yù)測那樣強(qiáng)于預(yù)期，如果供應(yīng)增長繼續(xù)超過需求，這不足以阻止油價(jià)下滑。

 

 

對石油需求疲軟的擔(dān)憂情緒正充斥油市，其影響甚至超過波斯灣的油輪爭端，通常后者會導(dǎo)致油價(jià)飆升。7月22日，石油分析師Nick Cunningham指出，今年下半年石油需求可能反彈，為油價(jià)提供一些上行空間。

 

高盛的數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年，石油需求僅以95萬桶/日的速度增長。該投行承認(rèn)，這一數(shù)字比年初的估計(jì)低了40萬桶/日，也創(chuàng)下2011年以來開局最差的一年。

 

高盛分析師在一份報(bào)告中寫道：“盡管開局不利，但我們認(rèn)為，石油需求最終開始超過悲觀的預(yù)期。”高盛給出的理由包括強(qiáng)勁的消費(fèi)需求、煉油行業(yè)對最終石油需求的數(shù)據(jù)相對樂觀、以及宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的總體好轉(zhuǎn)。

 

換句話說，全球經(jīng)濟(jì)在2019年上半年出現(xiàn)惡化(尤其是在第二季度)，但現(xiàn)在情況開始再次好轉(zhuǎn)。

 

實(shí)際上，今年上半年的一些重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，以及背后的驅(qū)動因素是眾所周知的：美國制造業(yè)活動放緩、國際貿(mào)易局勢緊張、 貿(mào)易額不溫不火以及汽車銷售疲軟。經(jīng)濟(jì)放緩對石油和產(chǎn)品市場有直接影響——正如高盛指出的那樣，疲弱的制造業(yè)和工業(yè)活動導(dǎo)致柴油、燃料和瀝青需求低于預(yù)期。與此同時(shí)，消費(fèi)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)較好，這意味著對汽油和航空燃油等產(chǎn)品的需求更加強(qiáng)勁。

 

高盛表示，石油需求疲軟的部分因素可能與天氣有關(guān)。今年上半年，天氣可能已導(dǎo)致新興市場需求減少20萬桶/日。此外，包括埃及、沙特、伊拉克和巴基斯坦在內(nèi)的幾個(gè)國家在發(fā)電時(shí)越來越多地使用天然氣，降低了對石油的發(fā)電需求。在這種背景下，糟糕的需求數(shù)據(jù)似乎不那么令人擔(dān)心。

 

高盛指出，在投機(jī)性石油凈頭寸較低的情況下，相繼出臺更好的宏觀政策，可能最終導(dǎo)致石油需求成為支撐油價(jià)的力量。在今年秋季二疊紀(jì)盆地去瓶頸之前，高盛對第三季度布油的預(yù)測是每桶66美元，而近期的這些利好消息使該預(yù)測面臨短暫的上調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

 

在其他因素不變的情況下，高盛預(yù)計(jì)，如果將2019年石油需求增長預(yù)期上修至127.5萬桶/日，布油價(jià)格將上漲6美元/桶。

 

高盛分析師在報(bào)告中寫道：“從石油市場底的角度看，近期石油產(chǎn)品銷售反彈、煉油利潤率的回升，表明終端需求強(qiáng)勁。”最近公布的一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也顯示，中國經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇，也有利于提振石油需求，從而支撐油價(jià)。

 

高盛認(rèn)為，美國制造業(yè)出現(xiàn)短暫的衰退，這與2015年至2016年類似，但沒有那么極端。因此，美國經(jīng)濟(jì)增長可能得到恢復(fù)?？紤]到低失業(yè)率和不斷上升的工資增長，消費(fèi)者支出狀況良好，這種最終需求應(yīng)該會讓制造業(yè)活動重新恢復(fù)活力。此外，全球多個(gè)央行的降息浪潮也可能提振全球經(jīng)濟(jì)。

 

即使高盛預(yù)測石油需求強(qiáng)于預(yù)期，若供需過剩油價(jià)可能還要跌。

 

高盛的結(jié)論表明，全球經(jīng)濟(jì)的危機(jī)并不像人們擔(dān)心的那么嚴(yán)重，這似乎將為油價(jià)創(chuàng)造更多上行空間。

 

然而，石油分析師Nick Cunningham警告稱，目前多數(shù)分析師預(yù)測，不僅2019年上半年石油市場處于供需過剩狀態(tài)，而且如果OPEC不進(jìn)一步減產(chǎn)，2020年的供需過剩情況可能會更糟。如果高盛的看法是對的，石油需求可能只是比大多數(shù)其他分析師認(rèn)為的略強(qiáng)一些。但如果供應(yīng)增長繼續(xù)超過需求，這不足以阻止油價(jià)下滑。