我們觀察到環(huán)保壓力的逐步增大，不斷提升環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)(包括氮氧化物排放及粉塵排放標(biāo)準(zhǔn))及加大嚴(yán)查力度(24小時(shí)在線監(jiān)控)都將加快行業(yè)內(nèi)落后產(chǎn)能的淘汰速度，供給環(huán)境將進(jìn)一步優(yōu)化。而龍頭企業(yè)間隨著冀東金隅、中建材中材合并快于預(yù)期及龍頭海螺戰(zhàn)略方向“利潤優(yōu)先”的改變，預(yù)示著水泥行業(yè)逐步從競價(jià)走向競合，供給與需求有望維持平衡狀態(tài)。

開春緊張局面或再現(xiàn)：今冬季華北環(huán)保限產(chǎn)力度空前，或令春節(jié)期間價(jià)格穩(wěn)，清空庫存并創(chuàng)造開春供應(yīng)緊局面，且冬季環(huán)保停產(chǎn)有望擴(kuò)散華東中南；并且我們對 2017 年需求不悲觀，預(yù)計(jì)財(cái)政政策將進(jìn)一步發(fā)力；考慮到此次地產(chǎn)調(diào)控集中在部分一二線城市，而二三線城市房地產(chǎn)投資額占總投資額比重為約 55-60%，所以實(shí)際此輪限購影響房地產(chǎn)投資總量有限。我們房地產(chǎn)團(tuán)隊(duì)估算，2017 年中房地產(chǎn)庫存可能降至低位，又將拉動(dòng)新一輪補(bǔ)庫存的需求。