東北亞基礎(chǔ)油價(jià)格保持穩(wěn)定, 原因是供需基本面的緊張抑制了原油價(jià)格走低的壓力。

中國國內(nèi)市場的供應(yīng)仍然異常緊張。

隨著更多省份放寬了阻止疫情蔓延的限制, 物流中斷有所緩解。中國政府已出臺(tái)一系列措施, 鼓勵(lì)包括煉廠在內(nèi)的基礎(chǔ)產(chǎn)品供應(yīng)商盡快恢復(fù)正常運(yùn)行。

許多中國生產(chǎn)商已恢復(fù)運(yùn)營并提高了開工率。但此時(shí)的開工率仍然遠(yuǎn)低于正常水平。低開工率反映了多種因素, 包括持續(xù)的物流限制和人員短缺問題。

持續(xù)低糜的利潤激勵(lì)了一些煉廠專注于生產(chǎn)其他產(chǎn)品, 如化學(xué)品和白油。此舉抑制了基礎(chǔ)油裝置的原料供應(yīng)。 與原油相比堅(jiān)挺的柴油利潤也增加了對煉廠的吸引力, 他們將注意力集中在生產(chǎn)更多的車用燃料。

當(dāng)原油價(jià)格跌破40美元/桶的水平時(shí), 中國為汽車燃料價(jià)格設(shè)定了下限, 因此柴油利潤率得到了提振。由于迪拜原油價(jià)格本周跌破35美元/桶, 該政策激勵(lì)了煉廠提高柴油產(chǎn)量。同時(shí)該政策也限制了柴油價(jià)格的下跌, 并抑制了生產(chǎn)商轉(zhuǎn)向生產(chǎn)其他產(chǎn)品的動(dòng)力, 如基礎(chǔ)油。

中國以外區(qū)域的煉廠過剩量也很有限。一些分銷商也把目光投向了未來幾個(gè)月臺(tái)灣地區(qū)更緊俏供應(yīng)的前景。

雖然供應(yīng)緊張, 但需求繼續(xù)逐步復(fù)蘇。許多買家和分銷商的庫存都很低。在1月下半月農(nóng)歷新年假期之前, 他們一直推遲補(bǔ)充庫存。之后, 由于2月份終端用戶需求緩慢并且物流受限, 他們推遲了對庫存的補(bǔ)充。

如今, 買家對國產(chǎn)現(xiàn)貨和進(jìn)口貨的需求均在逐步恢復(fù)。

需求的復(fù)蘇加之中國生產(chǎn)商的低產(chǎn)量和庫存, 使得許多生產(chǎn)商的剩余貨物很有限。緊俏的供應(yīng)為賣家提供了更高目標(biāo)價(jià)格的籌碼。

但鑒于原油價(jià)格暴跌和比平時(shí)疲軟的季節(jié)性需求, 買家瞄準(zhǔn)了更低的價(jià)格。堅(jiān)挺的基礎(chǔ)油價(jià)格已使其相對柴油的溢價(jià)反彈至近一年以來最高水平。但一些生產(chǎn)商和分銷商認(rèn)為與2018年之前的利潤率相比, 這樣的水平仍然太低。

由于買家和賣家瞄準(zhǔn)了不同的價(jià)位, 結(jié)果目前雙方僵持不下。

由于進(jìn)口和國產(chǎn)貨均供應(yīng)不足, 一類基礎(chǔ)油比優(yōu)質(zhì)基礎(chǔ)油的基本面更加緊張。

低粘度油品價(jià)格得到有限供應(yīng)的支持。中石油大連煉廠繼續(xù)提供一類SN 150貨物, 與其較高粘度SN 400價(jià)格水平相近, 出廠價(jià)約為6700-6800元/噸(965-980美元/噸)。盡管原油價(jià)格自今年年初以來大幅下跌, 但其基礎(chǔ)油價(jià)格已維持在這一水平4個(gè)多月。

國內(nèi)和區(qū)域生產(chǎn)商, 以及分銷商因利潤持續(xù)疲軟和供過于求而減產(chǎn)或停止供應(yīng)后, 其他貨物如SN 500的供應(yīng)也十分緊張。

但華東地區(qū)市場的庫存水平現(xiàn)已下降。買家有興趣補(bǔ)充此類庫存。泰國原產(chǎn)的SN 500庫提價(jià)為7400元/噸左右。

由于季節(jié)性需求下降, 俄羅斯原產(chǎn)的一類高粘度基礎(chǔ)油價(jià)格一直承壓。SN 1200的價(jià)格已經(jīng)下滑到接近SN 150的價(jià)格水平, 在6700-6800元/噸左右。但供應(yīng)有限, 在這些價(jià)格水平上很難實(shí)現(xiàn)套利。

光亮油價(jià)格穩(wěn)定。原產(chǎn)于中東海灣地區(qū)的貨物在華東地區(qū)的庫提價(jià)約為7800元/噸。在過去的兩三周內(nèi), 一家分銷商已經(jīng)售出了大約1500噸此類貨物。此后其剩余貨量減少至1000噸左右。

原產(chǎn)于泰國的貨物庫提價(jià)在8050元/噸水平附近保持穩(wěn)定。盡管其相對中東海灣地區(qū)的貨物有溢價(jià), 但需求依然堅(jiān)挺。

盡管原油價(jià)格下跌, 但二類基礎(chǔ)油價(jià)仍保持穩(wěn)定。進(jìn)口貨價(jià)格堅(jiān)挺。N150相對N500保持了較小的價(jià)差, 反映了買家對低粘度貨物的持續(xù)需求。

一些買家尋求較低的價(jià)格, 以反映原油價(jià)格的下跌。但區(qū)域內(nèi)生產(chǎn)商和國內(nèi)分銷商拒絕了這些要求, 并維持穩(wěn)定的報(bào)價(jià)水平。他們指出, 價(jià)格堅(jiān)挺的原因是現(xiàn)貨供應(yīng)緊張。貨物緊俏意味著任何補(bǔ)貨的價(jià)格也相應(yīng)的處于相同甚至更穩(wěn)定的水平。分銷商此前也面臨著日益緊縮的進(jìn)口貨利潤。

緊張供應(yīng)和更堅(jiān)挺的價(jià)格激勵(lì)了分銷商尋求更多的補(bǔ)貨。

原產(chǎn)于臺(tái)灣地區(qū)的N150價(jià)格大多保持在7100-7150元/噸區(qū)間。N500的報(bào)價(jià)約為7200-7300元/噸。韓國原產(chǎn)的高粘度貨物價(jià)格保持在7500元/噸。

進(jìn)口基礎(chǔ)油與白油之間的價(jià)差繼續(xù)擴(kuò)大。 但對基礎(chǔ)油的需求保持穩(wěn)定。

中海油下調(diào)了惠州煉廠的貨物報(bào)價(jià)。將N60出廠價(jià)下調(diào)了200元/噸至4800元/噸。同時(shí)將N150價(jià)格削減了100元/噸至5100元/噸。這些貨物以白油形式提供。該煉廠的開工率已恢復(fù)到正常水平, 約為90%。

盤錦北瀝公司將N100出廠價(jià)保持在6106元/噸, N150和N350價(jià)格保持在6256元/噸。這些貨物也歸類為白油。

山東省的生產(chǎn)商大多將其低粘度油品價(jià)格保持穩(wěn)定。但進(jìn)一步削減了柴油的報(bào)價(jià)。

三類基礎(chǔ)油價(jià)格依然堅(jiān)挺。華東地區(qū)庫提價(jià)報(bào)價(jià)大多逐漸縮小到8200-8400元/噸這一較窄區(qū)間。在東北地區(qū)的庫提價(jià)穩(wěn)定在8700-8800元/噸水平。有些報(bào)價(jià)低于這個(gè)水平。

華東地區(qū)柴油批發(fā)價(jià)下降378元/噸至5823元/噸。