上半年，國(guó)際油價(jià)震蕩調(diào)整，走出“過山車”行情，整體油價(jià)水平較2018年上半年有所降低，但Tenaris和Vallourec的業(yè)績(jī)均實(shí)現(xiàn)了同比增長(zhǎng)。原因何在？讓我們回顧上半年國(guó)際油價(jià)變化，探索這兩家企業(yè)上半年生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況和發(fā)展亮點(diǎn)。

 

 

2018年第四季度，國(guó)際油價(jià)經(jīng)歷了快速下跌，一定程度上造成了全球主要產(chǎn)油國(guó)的恐慌，導(dǎo)致2019年初新的OPEC（石油輸出國(guó)組織）減產(chǎn)協(xié)議執(zhí)行時(shí)，沙特阿拉伯減產(chǎn)態(tài)度堅(jiān)決，帶動(dòng)OPEC成員國(guó)普遍積極減產(chǎn)。不只是OPEC成員國(guó)，連幾年來原油產(chǎn)量一直上升的美國(guó)，在年初原油產(chǎn)量也有所下降。根據(jù)美國(guó)能源信息署（EIA）公布的數(shù)據(jù)，在2018年12月份，美國(guó)原油產(chǎn)量達(dá)到1203.7萬桶/日的歷史高點(diǎn)，但進(jìn)入2019年1月份，就下降到1185.6萬桶/日，2月份更是跌至1166.9萬桶/日的上半年最低點(diǎn)，3月份也只有1189.2萬桶/日。再加上美國(guó)對(duì)伊朗和委內(nèi)瑞拉采取制裁政策，國(guó)際原油供應(yīng)由松轉(zhuǎn)緊，國(guó)際油價(jià)止跌回升。至2019年4月份，國(guó)際油價(jià)達(dá)到上半年的高點(diǎn)，較年初上漲超過30%。

 

但此后，受美歐經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)走弱、中美貿(mào)易摩擦、地緣風(fēng)險(xiǎn)加大、減產(chǎn)力度減小等一系列因素的影響，國(guó)際油價(jià)再次掉頭向下，整個(gè)5月份國(guó)際油價(jià)下跌超過10%，6月份小幅緩慢回調(diào)。美國(guó)原油產(chǎn)量較年初明顯回升。根據(jù)EIA公布的數(shù)據(jù)，2019年4月份，美國(guó)原油產(chǎn)量達(dá)到1213.4萬桶/日的歷史新高，5月份達(dá)到1210.8萬桶/日，較2018年10月份的1163.1萬桶/日增加了47.7萬桶/日。而同期，沙特阿拉伯5月份原油產(chǎn)量降至969萬桶/日，較2018年10月份的1063.7萬桶/日減產(chǎn)94.7萬桶/日。

 

上半年，全球鋼管行業(yè)出現(xiàn)了一宗多年未有的大型兼并收購(gòu)。3月22日，Tenaris正式對(duì)外宣布，與俄羅斯鋼管巨頭TMK（俄羅斯鋼管冶金公司）達(dá)成協(xié)議，將以12.9億美元收購(gòu)TMK全資擁有的北美分公司——IPSCO公司。IPSCO公司生產(chǎn)OCTG（石油專用管材）和管線管，擁有45萬噸鋼坯、40萬噸無縫鋼管和100萬噸焊管生產(chǎn)能力。

 

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，Tenaris在墨西哥的子公司——TAMSA公司已經(jīng)達(dá)到年產(chǎn)無縫鋼管100萬噸的能力，在加拿大的子公司——Algoma Tubes公司也可以年產(chǎn)無縫鋼管20萬噸以上，新建成投產(chǎn)的美國(guó)得克薩斯州Bay City工廠無縫鋼管年產(chǎn)能為60萬噸，2006年斥巨資收購(gòu)的Maverick Tube公司在美國(guó)還有大量焊管產(chǎn)能。此番又收購(gòu)IPSCO公司，使Tenaris在北美特別是美國(guó)的鋼管生產(chǎn)能力進(jìn)一步擴(kuò)大。在美國(guó)大行貿(mào)易保護(hù)主義的背景下，Tenaris在美國(guó)鋼管市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)再次得以增強(qiáng)。

 

Vallourec在2019年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.09億歐元，同比增長(zhǎng)14%；銷售無縫鋼管117.6萬噸，同比增長(zhǎng)8%；EBITDA為1.69億歐元，同比增加了1.51億歐元；EBITDA利潤(rùn)率為8%，同比提升了7個(gè)百分點(diǎn)。Vallourec在上半年的銷量和營(yíng)業(yè)收入都有一定增長(zhǎng)，特別是營(yíng)業(yè)收入增幅大于銷量增幅，同時(shí)生產(chǎn)成本增長(zhǎng)只有7%，使Vallourec的毛利潤(rùn)達(dá)到3.81億歐元，同比增長(zhǎng)64%。可見，在成功實(shí)施了成本控制計(jì)劃后，Vallourec在實(shí)現(xiàn)量增價(jià)漲的同時(shí)，盈利水平更是有了大跨越式的提升。

 

上半年，Vallourec在油氣和化工市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.25億歐元，同比增長(zhǎng)19%；在工業(yè)及其他產(chǎn)品市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.82億歐元，同比增長(zhǎng)27%；但在電力市場(chǎng)營(yíng)業(yè)收入只有1.02億歐元，同比減少43%，主要是因?yàn)槿蚴袌?chǎng)對(duì)燃煤發(fā)電站需求減少。

 

按照2019年2月份Vallourec新啟動(dòng)的成本優(yōu)化方案，目標(biāo)是到2020年再實(shí)現(xiàn)2億歐元的成本優(yōu)化。2019年上半年，Vallourec已經(jīng)完成0.48億歐元的成本縮減，特別是在德國(guó)，上半年裁減員工241人，而到2020年的裁減目標(biāo)是600人。

 

同時(shí)，Vallourec還將在巴西實(shí)施鐵礦石擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，并且已經(jīng)得到當(dāng)?shù)卣脑S可。該計(jì)劃目標(biāo)是自2022年起，鐵礦石年產(chǎn)量達(dá)到850萬噸。這些鐵礦石主要供應(yīng)周邊市場(chǎng)以及Vallourec在當(dāng)?shù)氐墓S。

 

　　看好全年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)

 

Tenaris認(rèn)為，由于油氣價(jià)格上漲受到抑制，加之鉆采商對(duì)進(jìn)一步投資采取穩(wěn)健態(tài)度，美國(guó)鉆采活動(dòng)有所減少，但仍然能維持在當(dāng)前水平。加拿大鉆采活動(dòng)仍然延續(xù)自去年開始的疲軟狀態(tài)，到年底前尚無恢復(fù)跡象。拉丁美洲的鉆采活動(dòng)將維持在目前水平直到年底，主要的不確定性來自阿根廷的選舉和墨西哥國(guó)家石油公司（PEMEX）的財(cái)務(wù)狀況。在東半球，鉆采活動(dòng)持續(xù)活躍，主要受中東天然氣開采和一些海上項(xiàng)目恢復(fù)的帶動(dòng)。

 

受季節(jié)性因素和墨西哥工廠每三年一次停修的影響，Tenaris預(yù)計(jì)第三季度銷售價(jià)格將有所降低，到第四季度才可能開始恢復(fù)。Tenaris將通過控制成本來抵消一部分售價(jià)降低帶來的影響，預(yù)計(jì)全年EBITDA水平會(huì)與2018年持平。

 

Vallourec認(rèn)為，就當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)環(huán)境來看，油氣市場(chǎng)的恢復(fù)主要受美國(guó)、加拿大以外的國(guó)際市場(chǎng)的帶動(dòng)。預(yù)計(jì)2019年全年該公司EBITDA將有強(qiáng)勁增長(zhǎng)，營(yíng)運(yùn)資金水平持續(xù)優(yōu)化，全年資本投資預(yù)計(jì)為1.8億歐元，到年底時(shí)能夠繼續(xù)保持良好的銀行信用。